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    天风证券:TWS市场将迎极高的渗透速度与成长性 关注五大标的

    2019-11-08 10:58:03 来源:金融界网站 已入驻财经号 作者:佚名
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      我们是全市场最早挖掘TWS投资机会的团队之一,今年也在底部挖掘坚定推荐歌尔股份(行情002241,诊股),在当前时间点,市场对TWS关注度持续提升,我们分享下我们对于未来两年行业演绎的观点。

      1.很多投资者奇怪,为何TWS在今年突然快速增长,那么后续的持续性如何?TWS行业的异军突起,这其中当然有苹果这个大品牌的产品力推动,但最主要的原因是近几年蓝牙5.0的普及,解决了双路传输及低时延的技术瓶颈,以及一批国内声学芯片设计公司的崛起,提供了低成本和量产的可能。TWS的成长,是典型的科技行业成长路径,科技创新解放供给,应用场景带来需求,供给拉动需求实现正反馈。我们相信,和十年前智能机的萌芽一样,TWS作为人类听觉的延伸,必将在未来几年带来极高的渗透速度与成长性。

      2.今年苹果Airpods及Airpods Pro销售持续超预期,从17年初销售以来一直处于供不应求的格局,预计明年销量将超过8000万套,从Airpods Pro现在销售情况看,提价到1999元后市场接受度依旧高,四季度至圣诞销售有望持续景气,预计将带动安卓品牌厂商加速布局。

      3.预计今年全行业TWS销量超1亿只,但是存在大量华强北白牌产品,从各电商和线下渠道看,价格下探99元,同时可以看到华为、小米等销售上量产品大量集中在399-799区间。考虑到手机的适配性能、连接稳定性、操控的拓展性,预计明年将进入手机品牌清洗市场的一年,除苹果外销量看好手机品牌厂商包括华为、三星、小米、oPPo、vivo等,从各家产品推进看有望复制智能机时代产品形态集中的趋势,单品大量将成为常态,同时逐步提升产品品质和标配可能性。

      4.基于对于未来三年品牌发展的判断,我们认为只有三类品牌厂商将持续提升销量,一是手机品牌厂商,二是传统耳机品牌中抢先布局,依靠音质等差异化竞争胜出的,三是时尚潮牌等可能出现的新晋品牌。同时预计手机品牌市场可能会超80%占比,与当前前6大手机品牌智能手机市占率相当。

      5.综上逻辑从供应链投资角度看,优先选择手机品牌厂商及传统品牌中单品出货量大的供应商,长期看好品牌价值的重要性,对于已经绑定核心品牌的厂商预计出货量及业绩有望持续超预期;坚定推荐

      两大大客户产业链平台:立讯精密(行情002475,诊股)、歌尔股份;

      两大多客户制造平台:佳禾智能(行情300793,诊股)、瀛通通讯(行情002861,诊股);

      依靠品牌价值:共达电声(行情002655,诊股)等。

      风险提示:TWS销售不及预期、行业格局演绎不及预期

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