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    4000亿黑天鹅 美股遭“端午劫” 或开启新一轮下跌?A股12年“魔咒”能否打破

    2020-06-29 08:56:02 来源:价值线 已入驻财经号 作者:佚名
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      A

      美股遭遇“端午劫”

      几大因素显示这里或是新一轮下跌起始

      在端午节期间,欧美股市正常开市,港股于6月25日休市,26日正常开市。此间,海外市场并“不平静”,欧美主要股指普遍下跌,美股更是遭遇端午劫,美股三大股指均下跌4%左右,道琼斯下跌4.36%;欧洲股市普遍下跌超2%,德国DAX下跌3.47%。

      
          

      而之前一直带动纳斯达克指数高歌猛进的美国科技巨头也遭遇黑天鹅。

      据CNBC报道,英国消费产品巨头联合利华公司(Unilever)26日宣布,鉴于当前美国国内两极对立气氛严重,该公司将于今年底之前停止在美国的脸书等社交媒体平台投放品牌广告。联合利华今年仅在脸书平台的广告支出就超过1180万美元。

      
          

      而这一消息,给依赖广告收入的两大社交媒体来了一记重击。据近几年FB财报分析,其收入构成严重依赖广告收入,其占比高达总收入的98%以上,而这部分收入主要是通过用户数据为驱动的广告变现。

      截至本周五收盘,脸书股价大跌8.32%,市值蒸发约558亿美元。推特股价也跌了7.40%,市值蒸发约18亿美元。按目前两家公司的市值计算,单日市值损失超过4000亿元人民币。与此同时,没有卷入舆论风口浪尖的谷歌也出现暴跌,谷歌A和谷歌C股价跌幅皆超5%。

      据了解,美国有多家组织日前联合发起了一项名为“停止拿仇恨赚钱”的运动,呼吁企业7月份暂停在脸书平台上投放广告,因为“脸书长期以来允许种族主义、暴力和可验证的虚假内容在其平台上传播。”

      目前已经有包括美国电信巨头Verizon、本田美国公司、运动品牌巴塔哥尼亚、The North Face在内的90多家企业响应这一呼吁。

      26日晚间,可口可乐公司也加入“停止拿仇恨赚钱”运动。比不少企业更“狠”的是,该公司将在全球范围内禁止所有社交媒体平台上的广告。

      而近期遭遇麻烦的科技巨头也不仅仅是脸书,6月27日据外媒报道,美国司法部向苹果公司发起一项调查,主要针对其App Store的支付政策。许多App开发商抱怨称,它们被锁定在苹果公司的支付系统里面,苹果对其应用商店的数字化服务收取30%的“苹果税”。

      价值线研究院认为近期美股科技股的黑天鹅事件不能作为孤立的事件去理解,而应该重视这背后强烈信号意义,美股或已阶段性见顶:

      1、事件反应的背后实质问题:互联网公司受挫折射出的却是美国实体经济的不振。虽然这次脸书和推特下跌好像是无妄之灾,但我们要知道广告业就是实体经济的一面镜子,跟随着实体经济的周期性,像之前A股的分众传媒的起起落落其实就和国内经济的周期变化有关。

      2、疫情变化的影响:美国的疫情还在加速,加剧对经济的冲击。之前市场就有担忧美国的提前复工复产将导致疫情的二次爆发,而这一担心正在被证实,美国的单日新增人数近期屡创新高,受此影响,原先的复工节奏可能大幅放缓,目前初步统计已经有十个州暂停或推迟了。而受疫情迟迟不得缓解影响,微软干脆宣布将永久关闭其全球实体店铺,把零售业务转移到线上。

      3、美股财报季将可能是催生市场继续向下的另一潜在因素。在之前的鸡毛信里,价值线研究院也指出,之前的美股之所以能快速回升,主要是基于流动性释放推升的“水牛”,后市美股要继续走强或者保持目前的点位,必须要从流动性驱动切换到疫情缓解和经济回升的逻辑,但目前这种可能性正在变小。

      而美股7月即将进入二季度财报季。这又将成为一个潜在的风险点,如果业绩不及预期将使得原来推升出的过高期望无所遁形。标准普尔500指数目前的预期市盈率约为22倍,为近20年来的最高水平。

      TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan就表示,之前市场的复苏令人难以置信,出乎意料。而夏季的收益发布期是股市的下一个重大考验,因为它将给投资者提供更具体的交易依据。

      B

      中芯国际港股本周继续加速上扬

      并带动港股同行业企业估值水平提升

      本周虽然港股只有4个交易日,但中芯国际港股却是实实在在的涨疯了!

      在上周中芯国际港股单周上涨18.16%之后,本周中芯国际继续加速上扬,单周上涨24.89%,创出今年以来当周最大涨幅。而6月以来,已经上涨69.83%。

      中芯国际近期的强势表现,和这次中芯回A的进展迅速有一定关系,之前中芯已经创造了最快的上会记录,而后续的进展也注定会快马加鞭。

      知名投行人士王骥跃预计:“后续询价路演发行上市至少需要13个工作日,中芯国际在7月22日(科创板开市一周年)之前应有望上市,具体或在7月15日那周。”

      而中芯国际未来发行价如何定价,港股股价或是参照标准之一。这也从一个角度解释了为什么中芯短期逼空式的上涨,如果按照目前的中芯的港股价格作为参考,未来中芯A股募资金额将远超原来预期。

      
         

      而近期除了中芯港股大涨,同样在港股上市的另一国内芯片制造领域的巨头华虹半导体也开启了疯涨模式,单周大涨30.81%,股价逼近其历史前高,华虹集团是中国目前拥有先进芯片制造主流工艺技术的8+12寸芯片制造企业,其营收规模在中国大陆紧随中芯国际,世界排名也是前十的水平,而华虹半导体正是其旗下重要子公司。

      
          

      此外,端午节期间,中国半导体产业的消息可谓喜忧参半。

      一条消息是今年以来上海集成电路逆势增长:上海市委常委、副市长吴清在SEMICON CHINA 2020的开幕演讲上表示,在1-5月份各个领域受到挑战的情况下,上海集成电路逆势增长,销售收入实现38.7%的增长,互联网产业得到长足的发展。

      另一条则是美国对福建晋华总经理发出逮捕令:美国旧金山法院在 24 日突然发出逮捕令,将三名牵涉美国存储大厂美光 DRAM 技术商业机密案的三人列入通缉名单中,正式裁定要逮捕福建晋华总经理陈正坤,另两名为曾任职瑞晶(后被美光并购)工程师,之后转职到联电。

      这两则消息其实就是中国半导体产业发展的一个缩影:我们发展半导体产业势在必行,而美国则仍在试图遏制我们发展。

      上海的集成电路逆市增长其实也是在意料之中,谁叫它是中国半导体的绝对核心城市呢?芯思想研究院日前发布中国大陆城市集成电路竞争力排行榜,前10强中,长三角地区就占有五席,分别是上海、无锡、合肥、南京、苏州(其中江苏省有三座城市入选);珠三角地区和环渤海则均有一个城市入围。

      
          

      所以如果您是一个关注半导体产业的投资者,还是得盯住长三角,因为这里有最好的历史沉淀,有最优秀的人才供给,而中国芯片制造的领头羊们比如中芯国际和华虹半导体也都是以此为大本营,所以从产业配套的角度,这里也是近水楼台先得月,注定将诞生最多最好的投资机会。

      C

      传银行拿券商牌照?

      A股12年“端午魔咒”能否打破?

      一、端午节后一周,沪指12年来上涨概率不足两成

      “端午魔咒”由来已久,2008年端午节被定为法定节假日,A股在过去12年里端午节前后跌多涨少,其中就有大幅调整的情形出现。

      据沪指12年来端午节假期后走势的统计显示,沪指节后一周平均涨幅-2.50%,上涨概率仅16.67%,2009年、2019年红盘大涨,涨幅分别为4.59%、1.73%。

      
          

      历年来,沪指为何涨多跌少?有市场分析人士表示,资金面是驱动股市走势的重要因素,资金面通常在年底紧张、年初宽松,随后到6月份又进入紧张期,所以会有这样的规律。

      前海开源基金首席经济学家表示,历史的“端午前后A股跌多涨少”规律今年不一定能实现,因为今年的情况比较特殊,因为疫情的冲击,大盘跌到了三千点之下,现在正在向三千点发起进攻,而这个由于流动性充裕,加上低利率,所以市场的这个走势有可能会出现一定的反弹。

      巨丰投资首席投资顾问郭一鸣表示,所谓“魔咒”的背后,是年内中国资本收紧带来的流动性压力,这将给市场带来一定压力。股指未来上涨的可持续性还有待观察,个股分化的情况也需要关注。

      一位私募人士提醒道:“与其在意‘魔咒’,不如看半年报”,短期来看,端午节后最值得关注的因素之一是即将到来的半年报季。七月份以来,上市公司半年报业绩将陆续发布。受疫情影响,不少上市公司半年报数据可能并不理想,存在被资金提前抛售的可能。因此,投资者应根据公司的行业属性及早制定计划。

      二、传银行拿券商牌照?如权重股发力,下周有望站上3000

      近期有媒体援引权威人士消息称,证监会计划向商业银行发放券商牌照,或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

      一石激起千层浪,对两个行业未来业务逻辑和行业内竞争格局的探讨汹涌而来,其中也包含银行获取牌照的政策障碍,以及对中小券商命运的担忧。但是大家心底里都认同,混业经营是天下大势所趋,所谓合久必分,分久必合。

      其实早在2015年3月份,证监会新闻发言人张晓军曾公开表示,证监会正在研究商业银行在风险隔离的基础上申请券商牌照的制度和配套安排。

      但时至今日,关于商业银行获批券商牌照一事却显得更加急迫和关键。众所周知,自2020年4月1日起,我国金融市场全面开放,当前外资券商正在加速进入我国证券行业。面对未来世界顶级券商投行的竞争,中国的金融业势必也要做出改变。

      而就此事如果属实,对银行和券商的实际影响来看,对银行肯定是偏利好,但实际的影响又十分有限,因为券商对银行业绩贡献较低,若以简单财务指标看很难增厚现有银行业绩。以2019年行业收入为例,银行业实现营业收入近6万亿元,而证券业仅3600亿元,即使牌照放开银行系券商获得50%现有业务份额,这对银行营收增厚约2.5%-3.5%。

      而对券商来说则可能是喜忧参半,对于有银行背景的券商可能影响不大,但对于很多中小券商而言,可能就是经纪业务生死存亡的时刻来了,说到底没有任何一个券商的潜在客户资源比得上银行,等待它们的就是被收购或者消亡的命运。

      从上周市场表现看,一部分银行系券商似乎先知先觉,比如光大证券近四个交易连拉三个涨停,而招商银行近期表现也明显强于其他非银行系的券商股。

      
    光大证券日K线图


      而历史上几次传言银行获得券商牌照后的市场表现我们也可以看一看:

      2015年7月1日,传出首家银行获得券商牌照:交通银行继“混改”方案获批后,“混业”也尘埃落地。交通银行入股华英证券一事终于获批准。消息传出后,交行股价大涨,盘中一度大涨超6.5%。

      
          

      随后是2019年4月13日周六的消息:市场传言工商银行将获得券商牌照,4月15日工商银行股价盘中最高涨近3.5%。

      
          

      这么一看,如果下周银行权重发力,上证站上3000点似乎就比较稳了,但是从价值投资的角度,如果银行股目前是基于大幅低估或者券商牌照会改变传统银行盈利模式的原因,才是我们买入的坚实基础,否则如果只是依靠消息的驱动,即便短期站上3000点,也注定不能站稳。

      未来,价值线将继续关注能够穿越周期,穿越牛熊的中国好公司,并且长期跟踪。在短期的热点轮动上也会尝试做一些适当分析。在目前经济下行压力加大的趋势和调结构的过程中,只有追寻优秀的公司才能让投资者获取稳定且长久的收益。

      链接

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      (文章来源:价值线)

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